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32年来最糟糕局面!美元2017年累计已跌9%

发布时间:2017-08-03 13:54:02 作者:锦铝金属 浏览次数:

 

上星期,美国总统特朗普表明:“我喜爱不太微弱的美元。许多坏事都伴随着微弱的美元发作。”现在看来,特朗普如愿以偿。美元本年以来下滑了约9%,创下1985年来同期差体现。图(由bianco research供给)中,美元好像正在追寻其1985年的体现。1985年是美元近40年来糟糕的一年,所以如果美元坚持目前的趋势,美元预计将再跌落10%。

美元疲弱使得将资金从美国股市撤出,投入更长时间的美国国债变得有利可图。下图显示了klsu兴旺市场美国指数(包括美国市值前85%的上市公司)和摩根大通政府债券15年 指数之间的联系。此外,图标上还重叠了美元。从图表能够看出,股票与债券的相对体现跟美元适当挨近。如果股票/债券比率跟随美元回到2016年5月低点,债券的体现可能比股票高约35%。

可能的机制是实际利率或tips的下降。鄙人一张图表中展现了10年tips利率与美元之间的联系。上一次美元在这个水平常,10年tips的收益率为零。

30年tips的体现也相似。美元上一次在这个水平常,30年tips的利率约为70个基点。

即便通胀坚持不变,依据美元走弱的假设,实际利率或将下滑30-50个基点。关于20年后到期的30年期债券,30个基点的跌落将等于6%的报答。如果美元指数回落到80多,tips的收益率可能会很快回落至负数。到时,黄金应升至1150美元或10年tips收益率应该在20个基点左右。如果金价升破2017年6月7日高点1291美元,tips应该紧随其后。

自2003年以来,黄金与10年tips收益率出现-87%的相关性。有意思的是,2011年9月,黄金创下高点,而其时10年期tips收益率为5个基点。